Fitch Ratings anunció que ha rebajado la calificación de Nissan Motor (TYO:7201) Co., Ltd. a largo plazo en moneda extranjera y local (IDRs) y la calificación senior no garantizada a ’BB+’, desde ’BBB-’. La agencia de calificación también ha reducido la calificación de Nissan a corto plazo en divisas extranjeras y locales de “F3” a “B”. La perspectiva para la empresa es negativa.

La rebaja refleja la baja rentabilidad de Nissan y una trayectoria de recuperación más lenta de lo previsto inicialmente. Fitch predice que los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) y el flujo de caja libre (FCF) de la automovilística seguirán siendo negativos hasta el ejercicio financiero que finaliza en marzo de 2026 (FYE26). A pesar de estos retos, la fuerte liquidez y el sólido balance de Nissan proporcionan un amortiguador contra la salida de efectivo a corto plazo.

La perspectiva negativa se debe a la incertidumbre que rodea la ejecución del plan de reestructuración de Nissan. Aunque se espera que el plan reduzca los costes razonablemente, puede verse afectado por los aranceles estadounidenses, la debilidad de las ventas de coches nuevos en EE.UU. y el sudeste asiático, y el aumento de los incentivos en EE.UU.. Cualquier retraso en la reestructuración podría dar lugar a una nueva acción de calificación negativa.

Los factores clave que impulsan la calificación incluyen un retraso en la recuperación de la rentabilidad, con Nissan reduciendo sus previsiones de rentabilidad consolidada al 1,0% para el ejercicio fiscal 25, desde el 1,2% anterior. Sin embargo, se espera que el margen EBIT de la empresa se recupere hasta alrededor del 2,5% en el ejercicio 27, gracias a los ajustes de precios, la liquidación de inventarios y la estabilidad de la demanda, especialmente con el lanzamiento de nuevos modelos.

Se espera que el plan de reestructuración de Nissan, que incluye la reducción de la capacidad de producción, del personal y de los gastos, conduzca a una recuperación de la rentabilidad. La empresa empezó a reducir la producción en la primera mitad del ejercicio 2005 para hacer frente al aumento de las existencias y a la previsión de un menor volumen de ventas. También ha revisado a la baja su previsión de volumen de ventas mundiales para el ejercicio 2005, de los 3,7 millones de unidades iniciales a 3,4 millones.

Los posibles aranceles de EE.UU. a las importaciones podrían dificultar la recuperación de Nissan, especialmente si se aplican a las importaciones mexicanas. Más de 300.000 de las 629.000 unidades que Nissan produjo en México en el ejercicio 24 se exportaron a Estados Unidos.

Nissan también se enfrenta a retos en China, donde las ventas cayeron un 9,1% interanual hasta las 497.000 unidades en los nueve primeros meses del ejercicio 2005. A pesar de ello, la empresa planea lanzar vehículos eléctricos de batería específicos para China entre los ejercicios 25 y 27.

A pesar de estos retos, la sólida estructura financiera de Nissan respalda sus calificaciones. El segmento automovilístico de la empresa mantiene una posición neta de tesorería, lo que proporciona una sólida reserva de liquidez. Además, la alianza Renault-Nissan-Mitsubishi permanece intacta, ofreciendo importantes economías de escala.

La nueva alianza de Nissan con Honda Motor Co., Ltd y Mitsubishi Motors Corporation está destinada a acelerar el desarrollo de vehículos eléctricos (VE) a través de tecnología compartida y economías de escala. Esto es beneficioso para Nissan, que tiene una escala menor en la industria automovilística y va a la zaga en ventas de VE de batería en comparación con sus competidores.

Nissan disfruta de diversificación geográfica y de productos, y su alianza con Renault y Mitsubishi la convierte en el quinto grupo automovilístico del mundo. Sin embargo, el perfil operativo independiente de Nissan es modesto en comparación con el de los fabricantes mundiales de equipos originales para automóviles.

Las principales hipótesis de Fitch para Nissan incluyen un descenso del 1,8% en los ingresos del sector del automóvil en el ejercicio fiscal 25, antes de aumentar un 1,7% anual en los ejercicios fiscales 26 y 27 con el lanzamiento de nuevos modelos. También prevé que el margen EBIT de los automóviles se sitúe en el -1,4% y el -0,1% en los ejercicios 25 y 26, respectivamente, antes de recuperarse hasta un porcentaje de un solo dígito en los ejercicios 27 y 28.

Entre los factores que podrían dar lugar a una nueva revisión negativa de la calificación cabe citar la incapacidad para establecer una clara mejora de la rentabilidad hacia un margen EBITDA del sector automovilístico superior al 3,5% o un FCF del sector automovilístico positivo para el ejercicio 2007. La perspectiva se revisará a estable si no se cumplen las sensibilidades negativas.

A finales de 2024, el segmento automovilístico de Nissan mantenía una posición de tesorería neta, con un total de efectivo y equivalentes de efectivo de 2,0 billones de yenes japoneses. A pesar de la gran previsión negativa de FCF en el ejercicio 25, se espera que el segmento mantenga una posición de tesorería neta y un saldo de caja de más de 1,0 billones de yenes. Nissan también cuenta con una línea comprometida no utilizada de 1,8 billones de yenes, que respalda tanto su división de financiación de automóviles como la de ventas.

Nissan es uno de los principales fabricantes de automóviles del mundo. Fue el cuarto mayor fabricante de automóviles de Japón por volumen de ventas en 2023 y el noveno a nivel mundial, según datos de Wards Intelligence.